Как би изглеждал Миран Фед?

Докато възможностите да заменят Джей Пауъл като стол Фед към момента са наклонени мощно към Крис Уолър, или на някой от Кевините, някои са почнали да спекулират, че може би - просто може би - самият Стивън Миран може да стане кандидат за най -високата работа.

Да, Миран е номиниран единствено за краткотрайно попълване на губернатора, оставен от Адриана Куглер. Но къде по -добре да прослуша за върха, в сравнение с от самия FOMC?

Това ни накара да мислим за вероятните последствия. Миран към този момент се е огласил като човек с ниски цени. Но - лихви настрани - по какъв начин в действителност ще наподобява миран Фед?

Мислехме, че ще ви освежим в няколко основни точки от ръководителя на Съвета на икономическите съветници и оповестено произведение на номинирания за губернатора. Не единствено неговият доста четен, само че и неговият по-малък четен проект.

Защото, в случай че сте нещо като нас, евентуално бихте изстреляли паметта на целия Caboodle.

не е Марк-А-Лаго, още веднъж?

Основното tl; Dr of the Use Guide е мотив, че систематичен и резистентен преобразувател на потребителя на потребителя е, че още веднъж на Use Dollar-с VORE? Световната аварийна валута - смаза американското произвеждане. И като се има поради този факт, Съединени американски щати просто заслужават някакво обезщетение.

Разбира се, педантите могат да сочат сравними (или по -големи) спада в индустриалната претовареност в развития свят. Dullards може в допълнение да сочи несъразмерната привилегия на страната, която разреши на Съединени американски щати да ръководят огромни дефицити на близнаци без огромни последствия - и да станат най -богатата нация на земята. Но в описа на Миран, Съединени американски щати са били мъчно направени от.

Какво е неприятната дребна суперсила? Първо, не се срамувайте да напомняте на света, че имате доста ядки. Целият документ е сплетен дружно, като категорично свързва всички бъдещи военни гаранции с желанието на други страни да оказват помощ на Съединени американски щати да реализират своя стопански лист с стремежи. Приемането на цени без възмездие е един от методите да накарат съдружниците да платят цената, показана от Миран. Принудителният продан на каси в вековни облигации е различен. Трета - обрисувана в по -късен документ - може да види съдружници „ просто да напишат чекове в Министерството на финансите “. 

и в случай че всичко това не понижава по някакъв метод цената на $ (не забравяйте, че на Миран, мощен $ е тежест), американската хазна би трябвало да се базира единствено на Международния закон за незабавните стопански сили от 1977 година и постанова „ такси за консуматори “ на задграничните чиновници на облигациите на Министерството на финансите на Съединени американски щати. Защото, вместо да финансира недостига на Съединени американски щати:

[r] притежателите на Eserve постановат тежест на американския експорт и задържането на част от лихвените заплащания може да помогне за възобновяване на част от този разход. 

По-подходящо име за Acress Mar-a-Lago, въображаено от Миран, може би ще бъде второто съглашение на Ritz-Carlton.

Но има ли значение дали тези възгледи са възгледите на федерален стол? В края на краищата всичко това наподобява като изпълнителен клон-дори в случай че Миран обрисува полезността на това, че Фед е подготвен да почисти всяко нежелано безпорядък на финансите, което е резултат от използването на „ потребителски такси “ на задграничните облигационни притежатели.

Въведете Фед

алфография, която се тормози за малко за задвижване на облигационните притежатели. Съдбата на линиите за замяна на щатски долари на Фед. Това са двустранни уреди с други съществени централни банки, които се появяват в живота като интернационалните прекъсвачи на финансовата рецесия. Както Джилиан Тет написа през юни:

не-САЩ не могат да отпечатват тези долари и по тази причина може да не могат да отговорят на търсенето. . . [и] подозренията в този момент пълзят за надеждността на тази защитна мрежа.

и вместо да се отнасяте напълно с дейности в компетенцията на Белия дом, управлението на потребителя на Миран стъпва към тревата на Фед, описвайки тези линии за промяна „ като пюр да бъде вътре в сходство с Мар-А-Лаго “. Вместо. . . Знаеш ли. . . Нещо, което може да се употребява за попречване на интернационална финансова рецесия, която се отклонява отвън надзор и наранява Америка.

Прехвърлянето на организационния принцип на Фед надалеч от провеждането на паричната политика и предотвратяването на хаоса на финансовия пазар би било огромна работа.

За по -нататъшна визия за това по какъв начин може да наподобява Миран Фед, ние се обърнахме към документ, написан предишния март от Миран и Дан Кац - в този момент шеф на щаба на щатския щаб на щаба на държавната стомана в Манхатън. Тяхното стартира да споделя всички верни неща:

Този отчет твърди, че значимите изгоди произтичат от централна банка, която може да организира паричната политика, която да се предизвиква от краткосрочния политически натиск-и това, с цел да се даде опция за това да направи това, тяхното ръководство би трябвало да бъде пресилване? И в отчета на 24 страници, които Миран и Кац демонстрират, че имат доста хрумвания, използването на които споделят, че ще изолира по-добре Федерацията от ежедневния политически напън.

Първо, те имат огромни проекти за районните федерални аварийни банки. Регионалните президенти на Фед се назначават от Регионални препоръки на шефовете на Фед, които от своя страна са извлечени от банкери на общността, предприемачи, гражданско общество и други Миран и Кац наподобява считат, че това е малко по -малко и недемократично - и считат, че вместо това препоръките би трябвало да бъдат назначени от държавните шефове.

Нямаме възгледи за клубността или по различен метод на това съглашение, само че е мъчно да следваме логиката за това по какъв начин превръщането на районните ръководители на Фед Политическите назначени от втория ред ще изолират Фед от ежедневния политически напън. Нещо нещо федерализъм?

Но тази нова форма на политически назначен президент на Регионалния Фед наподобява е нещо, което работи толкоз добре за Миран и Кац, че желаят гласовете им да бъдат изпълнени в срещите за установяване на проценти.

Днес FOMC е формиран от 12 членове на гласуването-седем (номинирани за президент, утвърдени от Сената) губернатори и петима ръководители на Регионалната аварийна банка. Но защото има дванадесет районни аварийни банки, техните пълномощия за гласоподаване се въртят и доста от районните президенти на Фед прекарват по-голямата част от изискванията си като наблюдаващи, които не са гласовете. Miran and Katz reckon regional Fed presidents should have a vote at every meeting, thus diminishing the voting weight of Fed governors (whose terms they’d like to shorten from 14 years to eight years).

More generally, Miran and Katz make the widely-held and pretty uncontroversial argument that the implementation of monetary policy has distributional consequences, be through the choice of asset purchased under Section 13(3) уреди, необятният вид инструмент, закупен по QE, потреблението на самия QE. Освен това банковата регулация ще сътвори спечелили и губещи. ; Няма значение, те имат решение:

Предлагаме засилен либерален контрол и отчетност на чиновниците на Фед, като в същото време постановат промени, които биха понижили тласъците за тях, с цел да продължат партийните политически стратегии. ;

или както Джо Луптън, икономист от JPMorgan, сподели го предходната седмица:

[Документът е] доста хлъзгав в смисъла, че споделя всички верни фрази. . . Но тогава, когато в действителност погледнете какви са някои от тези ограничения, това е противоположното на FED независимостта. Това ще направи това доста политическа институция. И по този начин, че за мен е някак рисково.

Долен ред - както и по -ниски лихвени проценти, Миран наподобява желае линиите за суап в щатски долари категорично да бъдат политизирани; по -кратки срочни ограничавания и понижена пълномощия за гласоподаване за шефовете на Фед; че президентите на районната аварийна банка стават политически назначени; и за всички членове на FOMC да станат обект на унищожаване по избор от президента.

Ако това не освободи Фед от политически напън, нищо няма.

Източник: ft.com